La Segunda | Director del IPE UNAB analiza decisión del Banco Central de mantener la Tasa de Política Monetaria

La semana anterior, el Banco Central de Chile decidió mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5%. La primera lectura es que el instituto emisor entrega al mercado una señal de cautela frente a la evolución de la inflación. Sin embargo, una revisión atenta del Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio 2025, en conjunto con el Informe de Estabilidad Financiera (IEF) del primer semestre, permite concluir que esta decisión responde también —y de manera fundamental— al segundo gran mandato del Banco Central: la preservación de la estabilidad financiera.

Este es el análisis que hace el director del Instituto de Políticas Económicas de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad Andrés Bello, Nicolás Garrido, tras la decisión del Central. Sin embargo, el profesor Garrido ahonda en sus conclusiones en una carta escrita para el diario La Segunda. Veamos.

La mantención de la Tasa de Política Monetaria (TPM) no responde exclusivamente a consideraciones inflacionarias, sino que se enmarca en una lógica macroprudencial más amplia. La decisión busca evitar la amplificación de tensiones crediticias en un momento en que el sistema financiero se encuentra ajustando su exposición al riesgo, en un entorno donde el costo de financiamiento para hogares y empresas aún permanece por sobre los niveles prepandemia.

Por esto es que el profesor Garrido explica que los informes del Banco Central coinciden en advertir que, si bien no existen riesgos inminentes de desestabilización, un ajuste prematuro de la TPM podría generar efectos no deseados sobre los flujos de crédito, las tasas de interés de largo plazo y la confianza de los agentes.

De esta manera, la decisión del Consejo -prosigue el director del IPE- puede entenderse como un ejercicio de balance entre los objetivos tradicionales de control de precios y los riesgos más amplios para la estabilidad sistémica. «Esta aproximación integradora no solo es coherente con el mandato legal del Central, sino que también refleja una creciente sofisticación en el diseño de políticas en contextos de alta complejidad», afirma.

Puedes revisar la carta completa en este enlace.