El Mercurio | Director del Magister en Tributación UNAB aborda cambios en el sistema previsional: los fondos generacionales

En abril, los multifondos dejarán de existir, reemplazándose por diez fondos generacionales, a los que los afiliados serán asignados según su año de nacimiento. El cambio busca que el nivel de riesgo de las inversiones se ajuste automáticamente al ciclo de vida, aumentando la exposición a activos de crecimiento durante los primeros años y reduciéndola a medida que se acerca la jubilación.

En este ámbito, José Navarrete, director del Magíster en Tributación de la Universidad Andrés Bello, reconoce un mérito técnico. “Hoy una persona de treinta años y otra de sesenta pueden estar en el mismo multifondo pese a tener horizontes de inversión completamente distintos, lo que expone a los más cercanos a jubilar a caídas de mercado que no alcanzan a recuperar”, dijo.

Fondos generacionales: libertad a las AFP

Según Navarrete, “el esquema de ciclo de vida corrige esa distorsión de manera automática, sin que el afiliado deba cambiarse de fondo cada cierto tiempo, algo que la evidencia muestra que la mayoría no hace bien ni a tiempo”, señala.

Además, según el académico, la reforma ordena los incentivos de las administradoras, que ahora podrán ganar o aportar recursos propios según el desempeño de cada fondo frente a su cartera de referencia.

Para el docente FEN UNAB Concepción, el nuevo esquema otorga más libertad a las AFP para invertir en activos alternativos y diferenciar sus carteras, con la promesa de mejores retornos de largo plazo.

“Eso puede ayudar en el margen, pero conviene no perder de vista que se está optimizando la rentabilidad de aportes que, para buena parte de los trabajadores chilenos, no alcanzan el volumen necesario para financiar una jubilación adecuada”, sostiene.

Pensiones dignas

En este sentido, se trataría de una mejora de ingeniería financiera que reduce riesgos y ordena incentivos. “Pero mientras el mercado laboral siga generando empleos precarios, sueldos bajos y trayectorias de cotización interrumpidas, ninguna reforma al régimen de inversión va a devolver pensiones dignas«, afirma.

«El próximo debate previsional debería centrarse ahí, en el empleo y los salarios, y no en seguir administrando con más precisión un ahorro que sigue siendo insuficiente”, expresa.

Lea la publicación del 29 de septiembre de 2026 de El Mercurio